国金证券-毛戈平-1318.HK-一绘万景奇,东方高端彩妆大师品牌.pdf

?毛戈平彩妆暴富秘籍?只需3秒,东方美学大师品牌,好用到哭!

✨ 毛戈平彩妆,东方美学大师品牌,好用到哭!✨

? 姐妹们,你们是否还在为化妆发愁?是否还在为选择彩妆品牌而纠结?? 别担心,今天就来分享一个宝藏彩妆品牌——毛戈平!?

? 毛戈平,一个立足化妆师IP的稀缺高端国货美妆龙头,成长及盈利优。? 21~23年收入/净利复合增速分别为 35%/41%,1H24分别同比 +41%/+41%;毛利率及净利率 总体呈提升趋势,24H1分别 为84.9%/25%。据欧睿,23年毛戈平品牌在我国高端彩妆行业排名第9、市占率3.9%,系TOP10中唯一国货。?

? 毛戈平彩妆,以光影美学和东方美学理念为核心,底妆优势显著。? 多款明星单品占领泛底妆品类心智,在遮瑕、高光细分类目优势地位稳固,粉底产品(粉底液、气垫等)市占持续提升。?

? 想知道毛戈平彩妆到底有多好?? 来,我给你细细道来!?

? 彩妆线:立足光影美学和东方美学,底妆优势显著 ?

? 行业趋势:国货 替代从色彩彩妆进入 成长性更优、壁垒更高的底妆类目 ?

? 面部产品>唇部产品>眼部产品>套装,面部产品、唇部产品、眼部产品 CAGR为8.4%、7.6%、4.9%,其中面部产品、唇部产品高于彩妆品类总体 7.5%的增速,面部产品受益底妆产品刚需性和产品升级、增速最快。?

? 进一步细拆 面部彩妆 类目,23年规模排序:粉底遮瑕> BB霜>散粉> 腮红修容高光 ,23年我国零售额分别为 140.2/75.4/35.9/19.5亿元。成长性看, 腮红修容高光> 粉底遮瑕>散粉,根据欧睿数据 2023-2028E 腮红修容高光、粉底遮瑕、散粉 CAGR为13.1%、11.5%、11%。?

? 分品牌类型看,时尚快消类品牌表现分化,21年来完美日记、珂拉琪、滋色等市占率降低,橘朵、酵色等市占率提升,主要系时尚快消类品牌主打色彩类产品(如口红、眼影等)上新快、定价偏低( 50-100元)、市场流行多变,且进入门槛相对较低、更依赖营销概念,属于能够快速放量但不易持续保持。?

? 国货化妆师 IP品牌在高单价 &进入壁垒相对较高 的底妆细分类目突围 ,如彩棠大单品三色一体高光修容盘、毛戈平鱼子酱气垫,未来进一步 丰富粉底液等产品、市场份额有望进一步提升。?

? 公司产品: 底妆优势显著 ?

? 公司彩妆系列包括粉底、高光和阴影、眼妆和唇妆等各类产品,以满足中国消费者独特的肤质、面部结构和审美偏好 。据招股书 ,截至1H24末,公司有337款彩妆产品。公司打造融入了行业趋势和传统文化的特色限量版产品,和故宫合作的“气蕴东方”系列已经升级到第五代 。?

? 竞品对比看,毛戈平定价略低于 MAC、NARS、植村秀等国 际化妆师品牌,高于彩棠 (国货化妆师品牌 )。?

? 多款明星 单品占领泛底妆品类心智,在遮瑕、高光细分类目优势地位稳固,粉底产品(粉底液、气垫等)市占持续提升 。?

? 天猫:粉底产品引领增长、市占提升 ?

? 粉底、高光和阴影 等泛底妆类产品贡献主要销售额, 眼妆、唇妆等色彩类产品占比较小 。排名看,根据炼丹炉数据 ,毛戈平品牌在淘系遮瑕、高光类目 21年-24年均排名前 3,在天猫粉底液类目排名提升、 24年1-10月排名第 5。体量对比看, 24年1-11月毛戈平天 猫旗舰店粉底产品销售额 3.37亿元、低于雅诗兰黛 /YSL(同期粉底销售额 6.8/6.48亿元), ? 高于NARS/MAC/植村秀(同期粉底销售额 2.12/1.74/1.76亿元)。 ? 抖音:毛戈平占据粉底、高光类目头部 位置 ?

? 抖音泛底妆类目格局尚不稳定,白牌、国货品牌激烈角逐,国际品牌优势并不明显。毛戈 平在粉底液 /膏、高光类目占据头部位置 。排名看, 据飞瓜数据, 24年在抖音高光类目排名第5、粉底液 /膏类目排名第 1。 2020 2021 2022 2023 1-10M24 2020 2021 2022 2023 1-10M24 2020 2021 2022 2023 1-10M24 ? 1 雅诗兰黛 雅诗兰黛 雅诗兰黛 雅诗兰黛 雅诗兰黛 medicube 毛戈平 tfit 彩棠 彩棠 魅可 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠 彩棠